股权集中度高

关联交易有疑点

从股权结构来看，三态股份的股权高度集中，截至本招股说明书签署日，ZHONGBIN SUN合计间接控制公司84.59%的股份，为其实际控制人。而股权高度集中是存在风险的，倘若其实控人利用其控制权地位，做出利己而不利于公司利益的行为，则将侵害中小股东的利益。

从招股书来看，三态股份的不少关联交易就存在疑点。三态股份实控人的兄弟、姐妹控制多家从事物流及包装材料企业，均为三态股份的上游业务，其中，三态股份与实控人姐姐控制东莞共享包装材料有限公司(以下简称“东莞共享”)存在关联采购行为，据招股书显示，2019年至2021年(以下简称“报告期”)，三态股份向该公司采购共挤膜气泡袋等包装材料分别为702.18万元、499.35万元、265.76万元。

据第一轮问询回复显示，东莞共享的大部分业务均来自于三态股份，报告期内，三态股份向东莞共享的采购金额占其销售金额的比例分别为62.45%、34.59%、43.39%，这意味着三态股份是实控人姐姐控制的包装材料公司的大客户。

上述关联交易行为引起了深交所的问询，要求其解释采购供应商的选择过程及公平性，是否存在利益输送情形。三态股份称，报告期各期，其基于实际需要向东莞共享采购产品，双方交易定价系参考市场价格协商确定，并披露了东莞共享与非关联供应商的采购价格(详见表3)，可见，三态股份各期向关联供应商的采购价格均略高于非关联供应商，因此双方交易的公允性仍存在疑点。

不仅如此，实控人姐姐控制的Cross Border还为三态股份提供店铺使用和代收款服务，2019年、2020年，代收款金额分别为250.39万元、187.65万元，三态股份按代收款金额的0.5%比例向Cross Border支付服务费和店铺使用费。这意味着，三态股份与其实控人姐姐所控公司在多方面合作密切，而这些交易的合理性与必要性是存疑的，其中是否存在利益输送也值得警惕。

关键词： 三态股份深交所IPO 核心竞争力 营收增速不及同行 关联交易存疑