未来咋走?

A 贬值最快阶段过去

未来人民币汇率的走势如何?平安证券认为，接下来人民币汇率的走势会受到美元指数、金融账户资本流动等因素的综合影响。

具体来看，美元指数方面，短期仍将保持强势，可能还有进一步上行空间，但基本对应顶部区域。美联储紧缩预期的不确定性，叠加美强欧弱的基本面和欧央行对加息的谨慎仍将支撑美元，不排除欧元兑美元汇率破1.0。短期资本流动方面，仍将保持较高的波动性，在美国持续的加息下，中美利差收窄仍会给债券市场带来资本外流压力。中国经济基本面低点已过，在稳增长政策持续加码下，将会逐渐恢复，但考虑到疫情频发、地产下行和出口的压力，中国经济修复的斜率将会比较平缓。

B 积极因素利好稳定

中金公司研究报告认为，从市场情绪、基本面等维度看，积极的因素正在增多，这将利好人民币汇率的稳定。例如，离岸市场并未出现恐慌性做空人民币的押注;从高频数据看，5月上旬全国的整车货运情况已经较4月份边际好转等。中金公司认为，当前美联储政策收紧力度对通胀的压制力可能仍不够，需要进一步加大力度给需求端降温，对应美债利率可能仍有抬升空间，但抬升的斜率大概率放缓，幅度也会相对有限。

C 美元走强继续承压

证券日报报道，在摩根士丹利证券首席经济学家章俊看来，短期内美债收益率和美元还会继续走强，从而对新兴市场货币、风险资产造成一定压力。但在美联储加速收紧的同时，美国国内经济基本面也在走软，因此三季度末美联储可能会调整货币政策节奏，把政策重心从降低通胀转向经济增长，立场显得更为鸽派。在此之前，美元会提前开始走弱，从而减轻新兴市场货币所面临的压力。

“对人民币资产而言，短期内美联储快速收紧、中美货币政策走向差异将令人民币资产承压，资产价格仍可能会出现一定波动。”东方金诚研究发展部分析师白雪表示，中长期看，人民币资产仍然“成色较足”，对于国际资本而言仍具有较高的吸引力和投资价值。

关键词： 未来人民币汇率走势如何 美元指数 金融账户资本流动 美联储紧缩