不像买房后不用打理，炒股并盈利可是个技术活。

一年之计在于春。买房置业，还是投资股市，在酝酿“大买卖”的春节，估计现在很多人思考这个问题。如果放在去年这个时候，选择没有悬念，因为当时楼市风头正劲，“返乡置业”轰轰烈烈，50多家房企提出“冲千亿”。随后的4月份，热点城市开启了“抢房按钮”，非热点三四线楼市全年量价近翻倍。但是，自打狗年春节过后，股市就没有给股民多少盈利的机会了，随后的股权质押爆仓、“贸易战”，不知道埋葬了多少股民的价值投资梦想。

但猪年春节过后，场景切换。A股站上3000点，两市成交屡破万亿。近期，尽管指数回调，但市场趋势尚好。基本面显示，较上次突破3100点(2014年12月19日)，当前估值和市净率相对较低。单单破净股，目前就有140只，这是上一个3100点时的16倍。整整跌了一年，物极必反。政策面也是暖风不断，金融上升为国家竞争力的高度，资本市场地位空前提高，科创板设立、注册制渐趋落地、新主席履职等。

资金面也利好。政府工作报告明确，“适时运用存款准备金率、利率等数量和价格手段，引导金融机构扩大信贷投放、降低贷款成本”，这给未来货币和信用“双宽”更多联想。同时，国家明确要引导保险资金、海外资金和养老金等机构资金入市。说白了，资金面好转了。反观，昂首向上了4年后，楼市明显回调了，1-2月重点城市新房成交下跌近5成，龙头开发商开年销售普遍下跌30%左右，热点城市新房库存普遍超过12个月，二手房价普遍下跌。

于是，“卖房炒股”的呼声高了起来!前一阵子，一个在华为工作了12年的老员工，在华为社区上表示，将卖出位于北京、深圳和南京的4套房子，抄底A股!持这种观点的人不少。一则，投资房产的未来收益，可能下降了。因为，“楼市狂奔”再来一次，这样的图景是国家绝不允许的;“房住不炒”的理念慢慢形成;房地产税的“那只靴子”也渐进落地;清理影子银行后，胆敢作奸犯科的资金少了，没有大体量的资金，巨无霸的楼市无法腾空起来。

对股市，好消息绝非只是政策面、资金面、基本面利好，这在过去也有，关键是制度革新有了新进展，比如金融秩序整顿以后，“杠杆牛”不会出现了;再比如，注册制要来了，资本市场入口和出口都会严格起来，退市的处罚也会严格起来。可喜的是，券商研报也开始“喊卖出”，改变过去一味唱多的投研恶习，A股价格形成机制完善起来，这是鼓励价值投资的信号。更重要的是，无论科技创新，还是扶持民企，资本市场都是非常重要的抓手。

基于此，操作得当的话，倾向于股市投资也未尝不可。比如，现在打算买房的，特别是投资性买房，并打算在未来1-2年抛售的，基于上述逻辑，建议放弃买房的想法，积极参与资本市场。笔者认为，未来几年全国楼市“稳字当头”(大涨大跌都不行)的调控原则不会变，未来房产增值收益有限，考虑到届时交易成本、贷款成本、交易周期、机会成本等，投资收益可能不乐观。特别是，持有多套物业的，不妨考虑卖掉一些，转向资本市场以平衡资产配置。

不过，二手房交易周期长(目前热点城市成交周期达4-5个月)、不确定性大，交易的标准化程度低，“卖房炒股”、“放弃买房、选择股市”，此种选择并不是“一换一”调仓这么简单。另外，股市很难踏准建仓的节奏。同花顺统计，2014年的A股表现得可圈可点，沪指比年初的2112点大涨53%，但据调查，这一年跑赢大盘的投资者仅16.6%，近18%的人出现亏损。可见，不像买房后不用打理，炒股并盈利可是个技术活。其实，2015年之前，凡在京沪深购房，并将房子出租出去的，租金回报率能达到5%左右，这样的收益率也不错。

(李宇嘉 作者系资深地产研究人士)