作为一种“进可攻、退可守”的资产，可转债以其“熊市持债、牛市转股”的独特操作优势，倍受投资行家里手们的青睐。日前从银华基金了解到，银华基金旗下专注于发掘可转债投资机会的基金——银华可转债基金(基金代码：005771)7月12日起正式发行，该基金将充分利用可转债“下有保底、上不封顶”的特点，为投资者打造一款灵活把握股债两市行情的资产配置工具。

可转债全称为可转换公司债券，是指在一定条件下可以被转换成公司普通股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息;也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。债券本身拥有到期收益率，可保底，当股市走弱时，转债价格下跌会受“底”的保护止跌，更具抗跌性;当股市走强时，正股上涨，可转债股性加强，其上涨快的进攻性也会逐步展现出来。

正是这种“进可攻、退可守”的特性，使得可转债经历数轮牛熊转换后收益率远超股债两市。据WIND统计，自2004年以来截至今年6月末，中证转债指数累计涨幅138.92%，同期上证综指和中证全债指数累计涨幅分别为90.2%和80.47%，显示可转债长期超额收益丰厚。

依据招募说明书，银华可转债基金的投资组合比例为：债券资产占基金资产的比例不低于80%，其中投资于可转换债券(含可分离交易可转债)的比例不低于非现金基金资产的80%。由于开放式债券基金杠杆比例最高可达140%，因此，当权益市场向好时，银华可转债可以满仓可转债分享股市上涨收益，反之，当股市震荡时，银华可转债可以以60%的仓位持有普通债券以增强基金的安全性。

银华基金认为，当前基本面稳定、流动性维持中性，经济长期向好动力仍在，将为股票市场健康上涨提供支撑。同时，经过上半年的调整后，沪深300指数市盈率约为12倍，远低于欧美日等主要经济体股市的估值，也低于近10年沪深300指数约14倍的平均估值水平。而转债无论是绝对价格还是估值均已在历史底部，其长期配置价值突出。