董明珠的强势是众所周知的，2016年底就曾“豪言”，五年不给股东分红。这不，2018年4月26日格力电器(000651-CN)披露2017年度财务报表，公司实现营业收入1482.8亿元，同比增长36.92%;归属于上市股东的净利润为224亿元，同比增长44.87%;营收和净利润均创历史新高，但最重要的一条是公司改变往年高分红策略，2017年度不进行利润分配，这是集团自2006年以来第一次不进行现金分红。4月26日格力电器股价在A股跌停开盘。

股东156.8亿元“不翼而飞”

格力电器不管是从业绩增长速度还是分红上看，长期在A股上市公司中名列前茅。根据格力电器公布的年报看，2016年、2015年分别现金分红108.2亿元、90.2亿元，分别占到2016年、2015年归属于普通股股东净利润的70.2%、72.3%，不管是从分红金额还是分红比例上都是超越A股多数上市公司。

2017年格力电器“一鸣惊人”，在营收和净利润都创出历史新高的背景下，对股东确是“一毛不拔”，根据集团公布年报显示的理由是：(集团从实际经营情况出发，为满足资本性支出需求，保持财务稳健性和自主性，增强抵御风险能力，实现公司持续、稳定、健康发展，更好地维护全体股东的长远利益，公司2017年度不进行利润分配，不实施送股和资本公积转增股本)，不管集团是从哪方面去考虑，对于当前投资格力电器的股东来说，如果集团继续以年度净利润70%分红的话，按2017年集团年度净利润224亿元，推算出：格力电器的股东2017年可获得现金分红在156.8亿元。

加码集成电路业务

从格力电器披露报表上看，集团2018年的经营计划和远期规划是未来在产能扩充及多元化拓展方面的资本性占比将会提升。集团的留存资金将用于产基地建设、智慧工厂升级，以及智能装备、 智能家电、集成电路等新产业的技术研发和市场推广。

对于市场最关注的应该是集团将研发集成电路业务，而集成电路经过设计、制造、分装、测试后就是芯片了，这也算是集团响应国家号召了。而芯片的研发需要真正的高精端技术，需要本行业大量研发人员及长期技术积累，不是一朝一夕就可以成功的。

格力电器以空调发家，现在说要做集成电路，最起码短期看不到希望。对于集团不分红，用留存资金多元化发展，股东用自己手里的投票权表达了自己的态度，业绩公布当天，格力电器股票在A股早上跌停开盘，这也是投资格力电器的股东用手里的真金白银实实在在的“不看好”。

集高科技于一身?

集团公布的年报看，营业收入主要集中在空调的制造和销售上，光空调这一项营业收入达1234亿元，占比总营业收入的83.2%，智能装备的占比1.43%。从公司的营业收入占比看集团属于制造业企业，与所谓的高科技不搭边。

年报中说：集团未来将加码投资智能装备、智能家电、集成电路。如果格力电器这份年报出在2014年的大牛市，光集成电路这一概念估计股价怎么也得拉5个涨停吧。但是，不幸的是在漫漫熊市中A股市场不再相信讲故事了，在没有实实在在的业绩出来之前，投资者不会去用自己的真金白银去支持了。

话说回来，格力电器所生产的产品质量绝对是处于行业领先水平。集团长期不管是净利润、分红率、股价涨幅等给长期投资的股东带来的回报绝对是非常可观的，放眼国内公司没有几家公司的长期回报率高于格力电器的。

至于格力电器长期以来优秀的企业文化，审慎的财务处理态度，带领格力电器一年又一年稳健的成长。从集团长期公布的年报看，格力电器毛利润对比同行业的美的集团高出不少，这正正就是从侧面反映出格力电器产品强大的市场竞争力，其产品及财务上都在行业上占有不少优势。

作者：郑鹏超

编辑：罗霞